全球铜精矿供给未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能尽管投进较多，可是受限于铜精矿供给，实际供给增量不足以使得铜价格再度下跌，因而中期的铜套厂家的价格筑底预期显着。

    短期逻辑：因为期限结构的改变，很多的现货呈现换手，以现在的基差结构，这些库存短期或不会开释，而下流需求仍然处于时节旺季，因而，全体对铜价格仍有支撑效果。但因供给坚持高位，加上需求冷季即将到来的预期，铜价格也难有太好体现。

走势剖析：

    17日现货商场贴水起伏有所收窄，不过，贴水缩短之后，比较难以成交，最终再度小幅扩展，从而商场达到相持的平衡，成交受到限制；下流企业收购不多，坚持刚需收购。

    现货贴水缩短之后，期货商场吸引力降低，17日上期所仓单持平。

    LME库存17日有所增加，而且增量主要是在北美仓库，这和此前COMEX和LME之间的套利力气有关，近期COMEX库存下降，北美交仓集中于LME。

    此外，近期LME到期期权较多，铜套厂家一度传言期权博弈，可是咱们以为在现在条件下，铜商场缺乏必要的条件。

    消息面上，秘鲁央行的统计数据显现，一季度该国7种主要金属出口量价齐升。 该国最大的出口商品，铜矿出口量为62.54万吨，同比增加4.2%。

铜精矿方面，17日，铜精矿加工费坚持平稳，

    废旧方面，17日，废旧铜价格上调起伏扩展，精废价差有所缩短，别的，中美贸易谈判并不顺利，废旧铜进口受影响的预期卷土重来。

    下流需求方面，近期下流企业坚持刚需收购，不过，从下流收购的规则来看，预估下周收购或有所增多。

    综合状况来看，现在期限套利力气仍然比较强壮，而且贴水只需扩展便呈现套利力气，从长时间的视点来看，三、四季度锻炼企业产能开释或是最终一轮精炼铜供给增量，大格局上，期限将走向back结构，这或是近期套利力气较为积极的中心要素；总体上，铜套厂家的价格支撑力气仍然存在，但强度仍然不高。